Salman Banaei, tokenizasyonun artık yalnızca dijital varlık ekosisteminin değil, küresel sermaye piyasalarının geleceğini şekillendirecek bir altyapı konusu haline geldiğini vurguladı. - NEW YORK, 25 Mart 2026
Plume’un Hukuk Direktörü Salman Banaei, ABD Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi tarafından düzenlenen “Tokenization and the Future of Securities: Modernizing Our Capital Markets” başlıklı oturumda konuştu.
Oturumda, tokenizasyonun ABD sermaye piyasalarının geleceği üzerindeki etkileri ve bu dönüşümün gerektirdiği düzenleyici yaklaşım ele alındı.
Banaei konuşmasında, tokenizasyonun artık teorik bir yenilik olmaktan çıktığını ve finansal sistemin geleceğine ilişkin somut bir piyasa altyapısı meselesine dönüştüğünü ifade etti. Ayrıca, ABD’nin bu dönüşüme liderlik edip etmeyeceğinin önümüzdeki dönemin en kritik sorularından biri olduğunu vurguladı.
Oturumdan öne çıkan başlıklar
1. Tartışma artık tokenizasyonun önemli olup olmadığı değil, bu dönüşüme kimin liderlik edeceği
Banaei’ye göre tokenizasyon tartışması teori aşamasını geride bıraktı. Artık temel soru, ABD sermaye piyasası altyapısının ve düzenleyici çerçevesinin tokenized finance’i destekleyecek şekilde modernize edilip edilmeyeceği.
Hong Kong, Singapur, İsviçre, Avrupa Birliği ve Birleşik Arap Emirlikleri gibi merkezlerin tokenizasyon alanında hızla ilerlediğine dikkat çeken Banaei, bu yarışın yalnızca yeni finansal ürünlerle ilgili olmadığını; aynı zamanda gelecekte sermaye oluşumunun hangi altyapı üzerinde gerçekleşeceğini belirleyeceğini ifade etti.
2. Tokenize edilmiş menkul kıymetler için ayrı bir hukuk rejimine ihtiyaç yok
Banaei, konuşmasında temel bir ilkenin altını çizdi: “Tokenize edilmiş bir menkul kıymet, hâlâ bir menkul kıymettir.”
Bir ürünün nasıl düzenleneceğini belirleyen şeyin kullanılan teknoloji değil, ürünün ekonomik niteliği ve taşıdığı riskler olması gerektiğini belirten Banaei, doğru yaklaşımın mevcut menkul kıymetler hukukunu tokenizasyon ortamında işleyecek şekilde güncellemek olduğunu söyledi.
3. Tokenizasyonun kısa vadede en güçlü etkisi sabit getirili ürünlerde görülebilir
Banaei’ye göre tokenizasyonun kısa ve orta vadede en güçlü etki yaratabileceği alanların başında sabit getirili ürünler ve borçlanma araçları geliyor.
Tahvil piyasalarının büyük, parçalı ve görece verimsiz yapısına dikkat çeken Banaei, tokenizasyonun ihraç maliyetlerini düşürme, transfer kabiliyetini artırma ve dağıtım süreçlerini daha verimli hale getirme potansiyeline sahip olduğunu ifade etti.
Ayrıca, ABD’de bu alanın önündeki önemli ama çoğu zaman gözden kaçan engellerden birinin ”TEFRA” olduğunu belirterek, tokenized piyasaların önündeki başlıca engellerin yalnızca teknik değil, aynı zamanda hukuki ve vergisel altyapıyla da ilgili olduğunu vurguladı.
4. Halka açık hisse senetlerinde temkinli yaklaşım gerekli; ancak onchain IPO’lar önemli bir fırsat sunuyor
Banaei, ABD halka açık hisse senedi piyasalarının zaten yüksek likiditeye sahip olduğunu ve yanlış tasarlanmış tokenizasyon modellerinin likiditeyi bölerek yatırımcılar açısından olumsuz sonuçlar doğurabileceğini ifade etti.
Buna karşın, tokenizasyonun çok daha güçlü bir fırsat sunduğu alan olarak “onchain halka arzlar” öne çıktı. Yeni menkul kıymetlerin doğrudan zincir üstünde ihraç edilmesinin; daha fazla rekabet, daha düşük maliyet ve sermaye piyasalarına daha geniş erişim potansiyeli sunabileceği belirtildi.
5. Fonlar, tokenizasyonun en güçlü ölçeklenme alanlarından biri olabilir
Banaei, fon ürünlerinin tokenizasyonun en pratik ve ölçeklenebilir kullanım alanlarından biri haline gelebileceğini belirtti.
BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity, Apollo ve Northern Trust gibi büyük kurumların tokenize fon ürünlerine yönelik çalışmalarını örnek gösteren Banaei, bu alanın büyümesini hızlandırabilecek başlıca adımların güncellenmiş custody kuralları, tokenize pay sınıflarını destekleyen fon yapıları ve ikincil piyasa imkânları olduğunu ifade etti.
6. Compliance ile public blockchain altyapısı birbiriyle çelişmek zorunda değil
Banaei, açık blockchain altyapısının doğası gereği düzenleyici uyum süreçleriyle bağdaşmadığı yönündeki yaygın algıya da karşı çıktı.
Uyum süreçlerinin zayıflatılması değil, doğru katmanlarda uygulanması gerektiğini belirten Banaei; özellikle uygulama katmanında ve regüle erişim noktalarında bu yapının etkili şekilde kurulabileceğini vurguladı.
Ayrıca public blockchain’lerin, işlemlerin gerçek zamanlı olarak görülebilir, izlenebilir ve denetlenebilir olması sayesinde geleneksel finansın altyapısına kıyasla daha yüksek şeffaflık sağlayabildiğini ifade etti.
“Tokenizasyon artık bir piyasa yapısı konusu”
Banaei’nin konuşmasının ortaya koyduğu temel mesaj, tokenizasyonun artık yalnızca dijital varlık ekosistemine ait niş bir başlık olmadığı yönünde.
Menkul kıymetlerin dijital finansal sistemde nasıl ihraç edileceği, nasıl transfer edileceği, nasıl takas ve mutabakata bağlanacağı, nasıl izleneceği ve nasıl dağıtılacağı gibi sorular artık somut politika soruları olarak öne çıkıyor.
Plume’a göre geleceğin sermaye piyasalarına ilişkin altyapı bugünden inşa ediliyor. Asıl mesele ise bu dönüşüme hangi ülkelerin, hangi kurumların ve hangi teknolojik altyapıların liderlik edeceği.
Plume Hakkında
Plume, Real World Assets (RWA) ekosistemi için geliştirilen, public ve EVM-compatible bir blockchain altyapısıdır. Plume, gerçek dünya varlıklarını yalnızca tokenize etmeyi değil; bu varlıkları stake edilebilir, takas edilebilir, teminat olarak kullanılabilir ve daha geniş DeFi yapılarıyla entegre edilebilir hale getirmeyi hedefler. Bu yaklaşım, RWA’ların daha erişilebilir, daha kullanılabilir ve daha ölçeklenebilir bir finansal yapının parçası haline gelmesini amaçlar.
